역대급 옵션 만기 . . .美 네 마녀의 날 , 거래량-변동성 커질 듯

안녕하세요 버핏이형입니다

오늘 주목되는 미국 주식

미국 증시에서 15일(현지시간)은 주가지수 선물과 주가지수 옵션 , 개별 주식 선물 , 개별 주식 옵션의 만기가 동시에 겹치는 쿼드러플 위칭 데이(네 마녀의 날)입니다 이 날은 특히 5조달러 이상의 주식과 ETF(상장지수펀드) , 주가지수놔 연계된 옵션이 만기를 맞는데다 S&P500지수와 나스닥100지수의 리밸런싱까지 겹쳐 증시 거래량이 폭증하며 변동성이 커질 수 있습니다 아심500의 설립자인 록키 피쉬맨이 계산한 바에 따르면 이날 만기가 도래하는 옵션의 명목 가치만 5조3000억달러에 달합니다

그는 보고서에서 "이번 옵션 만기일은 통상 12월의 그렇듯 연중 가장 거래 규모가 큰 옵션 만기일은 뿐만 아니라 10년만에 가장 큰 S&P500지수 옵션 만기일이 될 것으로 보인다"고 밝혔습니다 여기에서 더 나아가 옵션시장 분석회사인 스팟감마의 설립자인 브렌트 코추바는 마켓워치와 전화 인터뷰에서 "15일은 역대 최대 규모의 옵션 만기일이 될 수도 있다"고 지적했습니다 이미 증시 거래량은 이번주 내내 증가세를 보였습니다 인터랙티브 브로커스의 수석 시장 전략가인 스티브 소스닉은 마켓워치와 전화 인터뷰에서 14일 거래량이 170억주로 이틀 전인 12일 거래량 106억주에 비해 크게 늘어났다고 말했습니다



그는 "15일에는 인기 있는 많은 주식이나 ETF가 엄청난 거래량을 보일 것으로 예상한다"고 밝혔습니다 시카고옵션거래소(CBOE) 글로벌 마켓에 따르면 증시가 지난 10월 말부터 반등하기 시작하면서 트레이더들은 강세장 베팅인 콜옵션을 역대급 규모로 사들였습니다 CBOE에 따르면 가장 거래가 활발한 S&P500지수 연계 옵션은 14일에 480만 계약이 거래되며 지난 11월14일에 세운 사상 최대 기록을 경신했습니다



골드만삭스는 지난 13일에 모든 주식에 대한 콜옵션 거래량이 3000만 계약을 넘어서 올들어 콜옵션 거래량이 가장 많은 날 중의 하나로 기록했다고 지적했습니다 옵션 전문가들은 지난 한 달간 트레이더들의 공격적인 콜옵션 매수가 S&P500지수를 사상최고치 부근으로 끌어올리는데 도움이 됐다고 보고 있습니다 지난 11월은 S&P500지수가 한달간 8.9% 올라 올해 수익률이 가장 좋은 달이자 지난 73년 중 18번째로 수익률이 좋은 달이 됐습니다 S&P500지수는 12월 들어서도 14일까지 3.3% 추가 상승했습니다

이번주초만 해도 옵션 전문가들은 S&P500지수가 4600에 도달하면 '콜 월'(call wall)로 인해 시장 조성지들이 증시 랠리에 브레이크를 걸 수도 있다고 경고했습니다 콜 월은 델타 조정 미결제약정이 많이 몰려 있는 행사가 격을 말합니다 다시 말해 미결제약정에 델타를 곱한 값이 큰 행사가격입니다 여기에서 델타란 옵션의 기초자산이 1포인트 변할 때 옵션 가격의 변화분을 뜻합니다 콜 월은 시장 조성자가 기초자산 가격이 변해도 영향을 받지 않도록 델타 중립을 유지하기 위해 주식을 대규모로 매수해야 하는 구간입니다



시장 조성자가 투자자들에게 콜옵션을 매도하면 통상 리스크 해지를 위해 현물 주식을 삽니다 옵션 만기일이 다가올수록 투자자들은 콜옵션을 매도하게 되고 이에 따라 시장 조성자는 현물 팔아야 합니다 이 때문에 콜 월은 옵션 만기일이 다가올수록 주요 저항선으로 여겨집니다 하지만 투자자들은 콜 옵션 매수를 계속하며 콜 월은 뚫고 S&P500지수를 4700 위로 끌어 올렸습니다 S&P500지수는 14일 4719.55로 마감했습니다 이는 지난해 1월12일 이후 최고치이며 지난해 1월3일에 기록한 사상최고치인 4796.56에 비해 1.6% 낮은 수준에 불과합니다



트레이더들이 콜옵션을 공격적으로 사들이면서 이른바 공포지수로 알려진 CBOE 변동성지수(VIX)는 수년만에 최저인 12 수준으로 내려왔습니다 S&P500지수 연계 콜옵션 매수만 급증한 것이 아닙니다 소형주지수인 러셀2000지수를 추종하는 아이셰어즈 러셀2000 ETF(IVM)와 연계된 콜옵션 계약도 지난 10월 말부터 급증했습니다 골드만삭스에 따르면 콜옵션 매수가 늘리면서 S&P500지수 옵션의 풋-콜 스큐(skew)는 1년만에 최저 수준으로 떨어졌습니다 풋-콜 스큐란 상승에 베팅하는 콜옵션 대비 하락에 베팅하는 풋옵션의 비율을 뜻합니다

풋-콜 스큐가 하락한 것은 증시가 상승하면서 투자자들이 콜옵션에 물려든 반면 풋옵션을 외면했기 때문입니다 골드만삭스는 고객들에게 보낸 노트에서 15일 쿼드러플데이를 "올해 마지막 주요 유동성 이벤트"라고 표현했습니다 15일 거래가 더욱 주목되는 이유는 이날 장 마감 후에 S&P500지수와 나스닥100지수의 분기 리밸런싱이 시행되기 때문입니다 이번 리밸런싱은 정기적으로 진행되는 일정임에도 나스닥100지수가 지난 여름에 매그니피센트 7의 지수 영향력을 축소하기 위해 특별 리밸런싱을 단행했던 탓에 큰 주목을 받고 있습니다



매그니피센트 7은 애플 , 마이크로소프트 , 알파벳 , 아마존 , 엔비디아 , 테슬라 , 메타 플랫폼을 말합니다 S&P는 이달 초 S&P500지수에서 애플과 알파벳의 비중을 줄이고 아마존의 비중을 늘리는 리밸런싱 계획을 발표했습니다 아울러 우버와 자빌 , 빌더스 퍼스트소스가 신규 편입된다고 밝혔습니다 스팟감마의 코추바는 15일 쿼드러플 위칭 데이로 미국 증시의 사상최고치 도전을 가로막는 마지막 걸림돌이 제거될 것으로 기대했습니다 그는 "옵션 만기 후에 시장은 좀 더 자유롭게 움직일 수 있을 것"이라고 말했습니다 옵션매트릭스의 가렛 드시몬은 옵션 거래와 다른 기술적 요인들에 너무 큰 관심을 두지 말하며 "결국 거시 환경이 모든 것을 압도한다"고 강조했습니다